我國是全球造紙行業最重要的成長型市場，2018年我（wǒ）國紙及紙板的生產量和消費量均占居全球第一（yī），約占全球總量的四分之一。紙（zhǐ）漿作為造紙工業中重要原（yuán）材料，行業市場化程度（dù）高，市場（chǎng）主體多樣，價格波動頻繁，企業避（bì）險需求強烈。

2018年（nián）全國（guó）紙漿生產總量（liàng）7201萬噸，較上年增長-9.41％。其中：木漿1147萬噸，較上年增長9.24％；廢紙漿5444萬噸，較上年增（zēng）長（zhǎng）-13.61％；非木漿610萬噸，較（jiào）上年增長2.17％。

2009-2019年中國紙漿生產情（qíng）況

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2009-2019年中（zhōng）木漿生產情況

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2009-2019年中國廢紙漿生產情況

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2009-2019年中非木漿生產情況

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造紙協會對於各紙種18年消費量的統計，除生（shēng）活用紙和特種紙（zhǐ）外，18年都出現了明顯的下滑，箱板瓦楞紙的需求下降10%，銅版紙需求下降8%，嚴重低於市場預期（qī）。19年上半年機製紙產（chǎn）量前5月（yuè）同比增長0.3%，實現（xiàn）了一定恢複增長。

銅版紙需求下降的主要原因，是宏觀不景氣導致的企業日常經營活動減少，對於宣傳頁等印刷（shuā）資料的需求有所下降，同時電（diàn）子媒體（tǐ）的興起使箱板（bǎn）瓦楞紙的需求下降，中美貿易摩擦（cā）導致出口需求有所（suǒ）下降，箱板瓦楞紙的終端需求1/3與出口相關，部（bù）分（fèn）出（chū）口型企業訂（dìng）單有明顯下降。整體需求的複蘇，有賴於宏觀經濟的回暖和（hé）貿易摩擦的緩解。

機製紙及紙板產量首次下滑

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紙製品產量大幅（fú）下滑

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而2018年（nián）全國紙漿消耗總量9387萬噸，較上年增長-6.61％。木（mù）漿3303萬噸，占紙漿消耗總量35％，其中進口木漿占23％、國產木漿占12％；廢紙漿5474萬噸，占紙漿消耗總量58％，其中用進（jìn）口廢紙製漿占（zhàn）16％、用國產廢紙製漿占（zhàn）42％；非木（mù）漿610萬噸，占紙漿消耗總量7%。

2017-2018年全國紙漿消耗總量及同比情況情況

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2017-2018年全國紙漿（jiāng）消（xiāo）耗總量占比情況情況

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2018年造紙各紙種消費量（liàng）變化

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二、景氣跟蹤：需求偏淡，價格（gé）和（hé）噸盈利（lì）階段性（xìng）承壓主（zhǔ）

主要紙品與原材料價格變化

紙品及原材料價格跟蹤情況

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紙品端：紙（zhǐ）價大幅下（xià）行，噸盈利承壓，主要是經濟增速放緩（huǎn）影響（xiǎng）了內需，同時白卡紙受到（dào）競（jìng）爭格局的（de）惡化影響，其紙（zhǐ）價和噸（dūn）盈利壓力更大。

廢紙係紙品：2019年年初至今，箱板紙/瓦楞紙下滑12%/9%，年內箱板瓦楞紙延續下（xià）行走勢，從月度環比來看，6月廢紙係紙品受到淡季疊加需求不振影響，延續（xù）下行走（zǒu）勢。

木漿係紙品：1）文化紙：2019年年初至今，銅版紙/雙膠紙價格同比上漲6%/6%，受到行業數輪提（tí）價驅動，紙價逐步上（shàng）行，紙企盈（yíng）利穩步修複；從月度（dù）數據看，6月紙價延續穩健上行走勢（shì），根據最新紙價，銅版紙/雙膠紙價格相比上月上漲（zhǎng）3%/2%；2）白卡紙：2019年初至（zhì）今，白卡紙價（jià）格上漲6%，根據最新紙價，6月（yuè）白卡紙價（jià）格維（wéi）持穩定。

原材料：國廢（fèi）端，廢紙價格窄幅下（xià）行，主因行業（yè）需求偏弱；外廢端，美廢價格大幅（fú）下滑，主（zhǔ）因中國固廢政策持續收緊，帶來外廢需（xū）求大（dà）幅下滑。

廢（fèi）紙：外廢端，年初（chū）至今美廢11#/美（měi）廢13#價格大幅下滑32%/30%，主因廢（fèi）紙進口額度大幅收緊背（bèi）景（jǐng）下（xià），外廢供給過剩加劇；國廢端，年初至今國廢（fèi）價格下滑6%，其中，單6月（yuè）受到行業淡季疊加（jiā）需求承壓影（yǐng）響（xiǎng），廢紙價格下滑幅度達到10%。

木漿（jiāng）：年初至今，針葉漿/闊葉漿價格均下滑12%，其中，受到全球木漿高庫存疊加需求不振影響（xiǎng），單6月（yuè）針葉漿/闊葉漿價格下滑9%/7%。

三、下半年是造紙的傳統旺季，無論文化紙還是箱（xiāng）板瓦楞紙，需求都會迎來一定回彈

下半年是造紙的傳統旺（wàng）季，無論文化紙還是箱板瓦楞紙，需求都會迎來一定回彈。但18年以來造紙產能的擴張，改變了供給（gěi）側改革以來的供給側收（shōu）縮（suō）趨勢，對於供需格局的改觀有很大的製約。經曆了過去兩（liǎng）年的盈利高位後，18年起行（háng）業固定資產投（tóu）資明顯增加。據不完全統（tǒng）計，19年新（xīn）產能超過（guò）950萬噸，其中箱板瓦楞紙（zhǐ）新產能800萬噸，增加最為明（míng）顯（xiǎn）。在（zài）需求不振的情況下，產能的增加將加劇（jù）供應過剩的格局，對（duì）紙價上行起到限製。

造紙固定（dìng）資產投資額

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造紙新產（chǎn）能（néng）統計

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